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而且这个时候规模也上去了。追求规模不一定是初衷

来源:未知 作者:admin 人气: 发布时间:2018-11-23
摘要:文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏机构 北京大学光华管理学院 作者:刘俏北京大学光华管理学院院长 伟大的企业能够长时间保持自身的投资资本收益率大于其加权平

文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏机构 北京大学光华管理学院

作者:刘俏 北京大学光华管理学院院长

伟大的企业能够长时间保持自身的投资资本收益率大于其加权平均资本成本。这个判断标准是否适用于中国企业呢?中国的企业家是否应该关注投资资本收益率呢?

伟大的企业之所以伟大,就在于它能够长时间保持高于竞争对手和行业平均水平的投资资本收益率。更重要的是,伟大的企业能够长时间保持自身的投资资本收益率大于其加权平均资本成本。这个判断标准是否适用于中国企业呢?中国的企业家是否应该关注投资资本收益率呢?

企业对于规模的追捧

当我向许多我非常尊敬的中国企业家提起投资资本收益率这个概念的时候,得到的反馈经常是:这个概念本身很有道理,但它在中国并不适用。“企业规模更重要。”中国的企业家们总倾向于向我这样解释:“我们向银行申请贷款,向政府申请税收优惠条件、土地使用权和营业许可证时,看的就是企业的经营规模,比如资产规模有多大,员工总数有多少,等等。”“企业做大了才有可能生存下去。”有些中国企业家甚至说:“在中国做企业,离不开政府的支持。大企业能给当地带来更多的就业和税收,所以政府会更照顾它们。”

我曾经和一位在中国备受尊敬的企业家促膝长谈。在几轮推杯换盏和热身问题之后,他告诉我,当企业面临激烈的产品竞争和严峻的融资挑战时,要想生存下去,最好的办法就是通过信贷进行投资,迅速扩大经营规模。

在另一个场合,一位在行业中以手法激进著称的企业家仔细给我分析了不断通过新的融资扩大规模的另外一个考虑因素: “你现在有五口锅、三个盖子,显然盖子不够,手忙脚乱;如果增加一口锅和一个盖子,那你就有六口锅、四个盖子,就没那么被动了;如果再增加一口锅和一个盖子,有了七口锅、五个盖子,基本上就能应付裕如,而且这个时候规模也上去了。追求规模不一定是初衷,可能只是迫不得已的结果。”

或气势磅礴或惆怅无奈,林林总总,但都反映出企业在规模上的诉求。这些观点都有道理,也在很大程度上反映出很多中国企业的生存策略。但是,除了生存或者说在生存之上,企业似乎应该还有更高的诉求。正如我在《从大到伟大2.0:重塑中国高质量发展的微观基础》一书中所言,中国企业已经成功地完成了第一次长征,迈步进入了第二次长征。在从大到伟大的征程中,它们必然要有更高的诉求。

投资资本收益率是所能找到的最有意义的指标

企业的经营目标是什么?美国企业发展史上曾有一个著名的案例——道奇(Dodge)起诉福特汽车(Ford Motor)。截至1916年,福特汽车累计持有6000万美元的资金盈余,时任福特总裁兼大股东的亨利·福特(Henry Ford)打算停止向股东发放特别股息,而把这笔资金用于投资新建厂房。福特认为这样的战略选择符合企业的长期利益,但是福特汽车的小股东并不认可福特的战略。拥有10%股份的道奇兄弟(Dodge brothers)更是向福特公司提起了诉讼,要求密歇根州高等法院对此案进行审理和裁决。1916年,密歇根州高等法院判福特汽车败诉,下面一段话就来自当年的判决书:

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